가치투자의 특징
가치투자의 특징에 대해 알아보겠습니다.
가치 투자는 기업에 대한 기본적 분석을 통해
저평가된 주식을 매수하는 것을 기본으로 하는 투자 방법입니다.
기업의 재무재표, 장부가치 분석 등을 중요하게 생각하며
현재 주가에 비해 저평가되고 주주 환원을 중요하게 생각하는
기업들이 대표적인 가치투자 대상이 됩니다.
가치주의 특징과 가치 측정 지표
가치주의 특징과 가치 측정 지표에 대해 알아보겠습니다.
초기의 가치 투자는 미국의 벤저민 그레이엄이 창시했다고 알려져 있습니다.
벤저민은 '안전 마진' 이라는 개념을 좋아했다고 하며
기업의 가치보다 낮은 가격으로 주식을 매수하는 방법에 대해 연구했습니다.
주식을 선택할 때 고려할 사항으로
꾸준한 수익을 내는 기업, 기업의 회계상 가치에 비해 낮은 가격,
수익에 비해 주가가 낮은 기업, 부채 비율이 낮은 회사를
매입할 것을 제안했습니다.
1. 퀀트 가치 투자 (정량 가치 투자, 시스템 가치 투자)
2024.06.05 - [금융투자] - 투자 방법 : 퀀트투자, 퀀트분석에 대하여 (퀀트투자의 환상)
투자 방법 : 퀀트투자, 퀀트분석에 대하여 (퀀트투자의 환상)
투자 방법 : 퀀트분석 (정량분석, 퀀트투자) 이란? 세상에는 다양한 투자 방법이 있습니다.그 중에서 퀀트분석 (또는 퀀트투자) 방법이란투자에 수학, 통계적 방법을 적용하는 것입니다. 데이터
ramanujan1729.tistory.com
앞에서도 다룬 적이 있는 퀀트 투자 방법이 일반적으로 가치투자에 해당됩니다.
기업의 재무제표, 주가 데이터 등을 객관적으로 분석하여
일정한 비율의 수익을 꾸준히 올리는 것을 목표로 합니다.
정교한 데이터를 바탕으로 투자 방법을 고안하고
과거의 데이터에 수익률을 검증하는 '백테스팅' 방법을 주로 사용합니다.
이 과정에서 다양한 공식이 만들어졌고
유명한 공식으로는 '마법 공식' 등이 있습니다.
2. 기업의 가치 측정 지표
퀀트투자, 가치투자에서는 기업의 가치를 측정하는
다양한 지표가 만들어졌습니다.
그 중 자주 사용하는 몇 가지 지표를 소개해보겠습니다.
(1) ROE (자기자본이익률)
ROE = (당기순이익) / (자기자본) * 100
회사가 가진 자본에 대비하여
얼마나 수익을 내고 있는지 나타내는 지표입니다.
1억의 자본을 가진 회사가
이번 분기에 2000만원의 수익을 냈다면,
ROE는 20%가 됩니다.
ROE가 높을 수록 이익을 창출하는 능력이 있다고 볼 수 있고,
이러한 수익은 재투자되거나 주주에게 환원될 수 있기에
많이 참고하는 지표입니다.
(2) PER (주가수익비율)
PER = (시가총액) / (당기순이익)
회사가 벌어들인 이익에 비해 현재 가격의 수준을 알려주는 지표입니다.
가장 널리 사용하는 지표입니다.
PER가 높다면 이익에 비해 가격이 비싸다는 것이며,
PER가 낮다면 이익에 비해 가격이 저렴하다는 의미입니다.
단순하게 이러한 지표만으로 판단할 수 없는 변수가 많습니다.
실제로 투자를 할 때에는 여러 지표를 활용하고 지표 해석에 주의해야 합니다.
위대한 가치투자자들
위대한 가치투자자들에 대해 알아보고
가치 투자에서 주의할 점에 대해 알아보겠습니다.
1. 벤저민 그레이엄
가치 투자의 창시자로 알려져 있습니다.
가치 투자를 처음으로 다룬 책에서
회사 경영진과 같은 변수보다 기업의 수익과 장부 가치 등
정량화 가능한 부분을 강조하였습니다.
워렌 버릿 등 다양한 학생들을 가르쳤고
모두 가치투자자로 성공시킨 것으로 유명합니다.
2. 워렌 버핏
그레이엄의 제자 중에서 가장 성공했고
현재 버크셔 헤서웨이의 회장이기도 한 사람이 바로
워렌 버핏입니다.
워렌 버핏은 스승인 그레이엄의 방식을 철저히 고수했으며
또다른 투자 고수인 찰리 멍거와 함께
기본적 분석, 기업의 내재적 가치 분석을 기본으로 하는
투자 스타일을 널리 알렸습니다.
워렌 버핏이 선정한 기업들을 따라서 사는 투자자들이 있을 정도로
주식 투자의 세계에서는 전설적인 존재입니다.
실제로 버핏이 선정한 코카콜라 같은 경우
내수 시장에서 독점적으로 안정적인 성장을 보여주고 있으며
주주에게 배당으로 꾸준히 환원하는 기업으로
몇 십년 넘게 성장하여 버핏에게 많은 수익을 안겨주었습니다.
버핏은 많은 명언을 남겼고 그중 하나가 다음과 같습니다.
적당한 가격에 좋은 기업을 매수하는 것이,
좋은 가격에 적당한 기업을 매수하는 것보다 낫다.
3. 조엘 그린블랫
헤지펀드에서 주로 활동하며 연간 50% 이상의
수익률을 낸 것으로 유명합니다.
이후 펀드를 해지하여 돈을 돌려주기까지 했다고 합니다.
위에서 언급한 '마법 공식'을 창안하였으며
마법 공식이란, '자본수익률'과 '이익수익률' 지표로
저평가된 우량주를 찾아내는 공식입니다.
이익률이 높으면서도 가격이 저렴한 종목을 찾아내는 방법 중 하나입니다.
가치 투자가 항상 성장주 투자보다 성과를 내는 것은 아닙니다.
일반적으로 가치주들의 성과가 좋을 때는 성장주 투자 성과가 좋지 않지만,
세계 경제 사이클에 따라 세계적으로 경제가 호황이거나 특정 국가나 산업에 의해
성장세가 커지는 경우 성장주의 성과에 비해 가치주 투자 성과는
크지 않을 수도 있습니다.
또한 가치 투자 원칙을 강조하다보면
가격이 싼 주식을 찾는 데에만 집중하게 되어
최근에 하락한 주식이나 소형주를 매입하게 될 수도 있는데
이들 주식에 그럴만한 악재가 있었다면
오랜 시간 물리거나 더 큰 손실을 보게 될 수도 있습니다.
결국 특정한 공식에 의존하는 투자보다는
워렌 버핏 등이 강조한 것처럼
진짜 기업의 '내재적 가치'를 발견하고
현재 주가보다 저평가 되어있다는 확신을 갖기 위한
꾸준한 기업 분석과 공부가 중요하다고 볼 수 있습니다.
