투자 방법 : 퀀트분석 (정량분석, 퀀트투자) 이란?
세상에는 다양한 투자 방법이 있습니다.
그 중에서 퀀트분석 (또는 퀀트투자) 방법이란
투자에 수학, 통계적 방법을 적용하는 것입니다.
데이터를 중시하는 투자자에게 적합한 투자방식으로 각광받고 있고
프로그래밍의 발전과 더불어 다양한 방식의
퀀트투자 방법이 등장하였습니다.
즉, 투자를 감으로만 하는 것이아니라
과거의 데이터와 수학적 분석을 활용하는 것이기 때문에
체계적으로 투자를 하고 싶은 투자자에게
잘 맞는 분야라고 할 수 있습니다.
퀀트분석의 절차는 일반적으로
유동적인 자산간의 상관 관계나 가격 이동 평균선, 추세 추종 등에서
어떠한 패턴과 규칙을 찾기 위해
지난 투자 자료들을 구성하고 검색하는 것으로 시작됩니다.
이러한 일들을 하는 사람들을 '퀀트투자가'라고 부릅니다.
초기에는 펀드 등을 판매하는 입장에서 주로 사용되었지만
시간이 흘러 개인 투자자들도 자주 사용할 수 있도록
다양한 방법과 툴이 개발되고 있습니다.
퀀트 투자의 발전 과정
퀀트 투자 모델은 1900년대 논문에서 시작되었습니다.
통계학에서 가장 유명한 분포인 정규분포 아래에서
가격을 정하는 방법을 담고 있습니다.
그리고 1952년 해리 마코위츠 박사의 논문에서
처음으로 수학 개념을 금용에 적용하려는 노력이 시작되었다고 볼 수 있습니다.
마코위츠 박사는 주식 중에서 보통주의 평균 수익률과
공분산의 개념을 공식으로 만들어 투자에 활용하려고 했습니다.
만들어진 포트폴리오에 대한 평균 수익률과
분산을 계산하는 방법을 보여주었고,
모든 투자자는 평균 수익률을 가진 포트폴리오 중에서
분산 (위험도)가 최소인 포트폴리오 위주로
보유해야한다고 주장했습니다.
이러한 사고 방식이 퀀트투자의 근간이 되었다고 볼 수 있습니다.
평균 수익률 추종 + 위험도 낮추기
현대에 들어와서 '퀀트 투자의 아버지'로 여겨지는 에드워드 소프가 등장합니다.
영화의 소재로도 많이 사용되었는데요.
라스베이거스 카지노에서 블랙잭의 모든 경우의 수를 카운팅하는
'카드 카운팅' 시스템을 개발하였습니다.
또한 통계적 연구를 발전시켜서
미국 주식 시장에서 체계적이고 안정적으로 일정한 수익을 창출하는
모델을 만들고 투자 회사에서 이 모델을 사용하기도 하였습니다.
이러한 소프의 연구를 통해
현대 퀀트 투자의 다양한 모델이 실험적으로 등장하기 시작합니다.
이후에 로버트 머튼 등을 거치면서
확률론적 미적분학 등이 적용되었고
유럽 콜 옵션, 채권 및 금리 파생상품 등으로 확대되면서
퀀트투자는 발전하기 시작했습니다.
적용 범위도 늘어나서
담보 자산, 정부 및 기업, 다양한 증권에 포괄적으로 사용되기 시작합니다.
퀀트 투자 모델은 닷컴 버블, 금융 위기 등 거대한 위기를 겪으며
위험 관리 측면에서 더욱 발전하였고
변동성을 줄이는 다양한 방법이 개발되어
현재에 이르게 되었습니다.
퀀트 투자 관련 용어들
가장 많이 쓰이는 기본적인 용어들을 정리합니다.
- 포트폴리오 - 종목 구성 비율, 보유 기간, 매수/매도 방법 등을 정해놓은 것. 퀀트 투자 공식에 따라 다양한 포트폴리오가 나올 수 있습니다.
- 백테스트 - 과거 데이터에 대입하여 현재 포트폴리오가 적정한지 확인하는 과정입니다. 이 과정을 통해 평균 수익률, 위험도 등을 확인할 수 있습니다. 백테스트도 일단위, 시간단위, 월단위 등 다양한 방법이 가능하며 일반적으로 시간 간격이 좁을 수록 정확도가 올라갑니다.
- CAGR - 연평균 성장률. 연평균 복리 수익률을 의미합니다. (평균의 함정 주의) 가장 많이 보게 되는 지표가 되겠습니다. 보통 말하는 기대수익률의 개념. 시작점과 끝점에 따라 달라지기에 함정에 빠지기 쉽습니다. (단순히 CAGR이 크다고 좋은 포트폴리오가 될 수 없습니다.)
- MDD - 최대 하락폭. 최고점 대비 가장 많이 하락한 구간을 표시합니다. 포트폴리오의 변동성을 확인할 수 있습니다. MDD가 클수록 변동성이 크다고 볼 수 있습니다.
- 리밸런싱 - 포트폴리오를 구성하는 종목을 바꿔주는 과정. 리밸런싱 주기, 리밸런싱 방법 등에 따라 완전히 다른 포트폴리오가 될 수 있습니다. 리밸런싱 없이 계속 보유도 가능하나 일반적으로 주기적으로 리밸런싱을 하는 것이 좋다고 알려져 있습니다.
이 외에도 정말 다양한 용어들이 존재합니다.
퀀트 투자에 입문하려면 일단 간단한 포트폴리오부터 시작해보는 것을 추천합니다.
(60:40 포트폴리오, 영구 포트폴리오, 사계절 포트폴리오 등)
60/40 포트폴리오 : 주식 60% 채권 40%에 투자하는 전략. 주식의 변동성을 채권으로 완화하고 주식과 채권 수익률을 고르게 가져갈 수 있는 전통적 포트폴리오. (최근에는 환상이 많이 깨지고 있다.)
영구 포트폴리오 : 주식, 채권, 금, 현금 각각 25%씩 투자하는 포트폴리오. 위의 60/40 포트폴리오에 금과 현금을 섞어 안정성을 더했다고 볼 수 있다. (대신에 수익률은 많이 떨어진다.)
사계절 포트폴리오 : 레이 달리오가 만들어 유명해진 포트폴리오. 시장의 사오항에 따라 주식, 국채, 금, 원자재 등의 비중을 달리하고 리밸런싱을 통해 비율을 유지하는 전략. 많은 분석이 이루어졌고 변형 모델이 탄생하고 있다.
퀀트 투자의 환상
퀀트 투자는 얼핏 데이터와 치밀한 수학적 통계에 의한 투자 방법으로
매력적으로 보일 수 있습니다.
정교한 프로그래밍에 투자를 맡
기고 안정된 수익으로 불어나는 자산을
보고 싶다는 환상에 빠지기 쉽습니다.
하지만 언제나 공짜 점심은 없다는 것을 기억하세요.
한때 유행했던 퀀트 포트폴리오들도 몇 년이 지나면
수익률이 많이 떨어지기도 하며
퀀트 투자도 유행을 타기도 합니다.
자신만의 포트폴리오를 만들고
그것을 꾸준하게 유지하고 개선하며
다음 투자에 반영하고,
또한 기다릴 줄 아는 인내심이 중요하다고 볼 수 있겠습니다.
